巴菲特的導師班傑明．葛拉漢教他將股票市場想成一個名為「市場先生」的人。市場先生每天都會向你開出一個他願意買進或賣出企業股票的價格。但市場先生不是理性的行動者。他受情緒驅動，在樂觀與悲觀之間大幅擺盪，不顧企業本身的基本經濟狀況。
當市場先生處於狂躁期時，會認為每塊石頭底下都藏著黃金。他深信股價即將一飛衝天，現在就是買進的好時機！這是投資人受亢奮、貪婪與害怕錯失機會的情緒驅使之際。在這種時候，市場先生會以高得離譜的價格買進股票，完全忘了付出太高價格買進的潛在危險。在這市場亢奮和股價高漲的時刻，巴菲特會遠離市場，不買任何東西。
而在市場先生的憂鬱期，他會深感絕望，認為金融世界瀕臨崩潰，並開始以極低的價格賣出股票。此時投資人被恐懼和恐慌的情緒控制，不惜以低於企業內在價值的價格拋售股票。這正是巴菲特對買進股票的機會感到興奮的時刻。
巴菲特發現，駕馭此種市場躁鬱表現的訣竅，在於明白「價格」與「價值」的差異。不同於受情緒左右的市場先生，巴菲特集中關注企業的內在價值，重視企業的長期前景，在乎企業是否具備持久的競爭優勢。他非常重視自己必須支付的價格。價格越低，他越有興趣投資。而巴菲特也知道，市場不會一直處在憂鬱中，一旦市場先生回到亢奮狀態，他剛以便宜的價格買進的股票，市值將迅速大漲。
