在連續數周大舉買入後，對沖基金上周驟然轉向，淨賣出規模創「關稅日」以來最大，市場避險情緒明顯升溫，高盛最新資料顯示，美國多空基金淨槓桿率單周大幅下降3個百分點至48.3％，創近一年新低；摩根士丹利（大摩）也證實，上周是過去12個月全球股票拋售量第二大的一周。隨著資金快速撤出，資訊科技、公用事業等類股成為主要賣壓來源，市場接下來將聚焦輝達財報與傑克森霍爾會議，能否成為下一個關鍵轉折點。
標普500指數上周下跌1.4％，對沖基金則以「關稅日」以來最快速度淨賣出美股。高盛分析師指出，對沖基金自7月下旬以來持續買入美股的趨勢，上周出現明顯逆轉。
高盛資料顯示，這輪拋售主要由單一股票及宏觀產品的多空雙向賣出共同推動，其中宏觀產品，包括指數與ETF，約占總淨賣出量47％，單一股票則占53％。在連續六周回補空頭後，美國上市ETF空頭部位上周小幅增加0.7％，主要集中於科技與金融ETF。
從槓桿變化來看，美國多空基金總槓桿率上周小幅上升1.5個百分點至205％，但淨槓桿率卻大幅下降3個百分點至48.3％，創一年新低，也是近五個月來最大單周降幅；美國基本面多空比率則下降3.4％至1.617，顯示基金的看多曝險明顯收縮。
此次拋售波及範圍廣泛，11大類股中有9個遭到淨賣出，其中資訊科技成為最大重災區，不僅是上周表現最差類股，也是美國乃至全球淨賣出金額最大的類股，拋售主要來自多頭平倉。科技ETF、電子設備與零組件、科技硬體、儲存與周邊設備，以及IT服務等子板塊均遭到拋售。
摩根士丹利大宗經紀內容團隊的資料也與高盛判斷一致。大摩指出，上周是過去12個月全球股票拋售量第二大的一周，其中非美股票成為本輪拋售主力，亞太地區尤為明顯，日本、韓國均遭基金降低曝險，歐洲與北美的拋售則相對溫和。
值得注意的是，AI科技受益股、全球記憶體晶片及半導體設備等熱門股也重新遭到拋售，這些正是6月、7月前一波倉位調整的核心標的；大型銀行股與金屬礦業股同樣受到波及。不過，醫療保健與金融類股則獲得資金流入，主要透過空頭回補實現，集中在高做空比例的生技、數位健康與製藥類股。
在對沖基金突然轉向、科技股遭遇獲利了結的背景下，市場下一步將聚焦輝達財報與傑克森霍爾央行年會兩大事件，前者將直接檢驗AI投資熱潮能否延續，後者則牽動市場對美國貨幣政策與利率走向的預期。
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